車(chē)企年報出爐 自主提氣大集團吸金不懼車(chē)市微增長(cháng)

近日，滬深兩市共計16家車(chē)企相繼發(fā)布的2015年年報顯示，盡管去年市場(chǎng)整體銷(xiāo)量增速放緩，但車(chē)企凈利潤整體并未受到影響，依然保持強勢上漲的姿態(tài)。

具體來(lái)看，自主品牌集體發(fā)力上攻，幫助大集團以及其自身實(shí)現利潤快速疊加正成為趨勢，兩大熱門(mén)領(lǐng)域SUV和新能源汽車(chē)，成為眾車(chē)企布局新品最為關(guān)鍵的細分市場(chǎng)。無(wú)論長(cháng)安汽車(chē)、廣汽集團凈利潤約三成的增幅，還是江淮、吉利高達六成的增速，甚至比亞迪斬獲5倍左右的凈利潤，都基于在以上兩個(gè)細分市場(chǎng)有條不紊地進(jìn)行“縝密布局”。

據中國汽車(chē)工業(yè)協(xié)會(huì )統計數據分析，2015年，自主品牌乘用車(chē)銷(xiāo)售873.76萬(wàn)輛，同比增長(cháng)15.27%，其市場(chǎng)份額同比上升2.86個(gè)百分點(diǎn)，在乘用車(chē)銷(xiāo)售總量中占比41.32%。自主品牌在去年的凈利潤增長(cháng)可見(jiàn)一斑。 

■長(cháng)安、廣汽利潤增速領(lǐng)跑

按照2015年六大汽車(chē)集團發(fā)布的年報及業(yè)績(jì)預告，長(cháng)安汽車(chē)在去年大集團車(chē)企的凈利潤“爭奪戰”中明顯處于領(lǐng)先位置。

2015年，長(cháng)安汽車(chē)共銷(xiāo)售277.7萬(wàn)輛，增長(cháng)9.1%，其中自主品牌乘用車(chē)銷(xiāo)量首次突破100萬(wàn)輛，同比增長(cháng)30.9%。根據長(cháng)安汽車(chē)業(yè)績(jì)預告，去年長(cháng)安汽車(chē)凈利潤同比上漲23%~33.6%，達到93億~101億元。長(cháng)安汽車(chē)方面表示，集團業(yè)績(jì)增長(cháng)雖然主要歸功于合營(yíng)企業(yè)長(cháng)安福特新品銳界（參配、圖片、詢(xún)價(jià)） 、金牛座上市以及福睿斯（參配、圖片、詢(xún)價(jià)） 銷(xiāo)量同比大增，但長(cháng)安汽車(chē)自主品牌盈利能力已大幅提升，不再是“燒錢(qián)”的角色。

與長(cháng)安汽車(chē)情況類(lèi)似，3月26日，廣汽集團發(fā)布的2015年年報數據顯示，其42.32億元凈利潤帶來(lái)同比32.48%的增長(cháng)速度，明顯要快于其10.86%的汽車(chē)銷(xiāo)量增速。

廣汽集團凈利潤增長(cháng)超三成得益于其合資和自主品牌雙發(fā)力。據高盛發(fā)布的研究報告分析指出，廣汽集團自主品牌銷(xiāo)售和毛利增長(cháng)勢頭強勁，債務(wù)和融資支出減少，使其現金流有改善，成為去年凈利潤增長(cháng)的關(guān)鍵。

事實(shí)上，廣汽旗下自主品牌傳祺GS4的市場(chǎng)認可度持續攀升，助推廣汽自主品牌整體產(chǎn)銷(xiāo)量提升至18萬(wàn)輛，同比增長(cháng)約50%。廣汽乘用車(chē)銷(xiāo)售有限公司總經(jīng)理肖勇表示：“目前我們正集中資源將傳祺GS4打造成明星車(chē)型。今年這款車(chē)的月銷(xiāo)量計劃是5萬(wàn)輛?！?

除此之外，廣汽集團合資公司憑借對產(chǎn)品陣容的持續完善，布局大型SUV將成為今年的重中之重，這將成為廣汽集團延續去年合資品牌業(yè)績(jì)復蘇的重要一環(huán)。

另一家大集團車(chē)企，東風(fēng)汽車(chē)集團去年銷(xiāo)售收入約1265.66億元，同比上漲52.3%，凈利潤為127億元。盡管其商用車(chē)銷(xiāo)量受市場(chǎng)拖累同比下降18.6%，共銷(xiāo)售約34.52萬(wàn)輛，但貢獻率和營(yíng)收占比最大的乘用車(chē)業(yè)務(wù)穩中有升，銷(xiāo)量同比上漲7.8%，補齊了短板。東風(fēng)汽車(chē)公司董事長(cháng)、黨委書(shū)記竺延風(fēng)表示：“要在乘用車(chē)領(lǐng)域打造一批明星產(chǎn)品，抓住1.6升及以下排量乘用車(chē)購置稅減半政策以及SUV市場(chǎng)快速成長(cháng)等機遇，并進(jìn)一步推動(dòng)新能源汽車(chē)快速發(fā)展?！?

■上汽、北汽自主后勁足

相比長(cháng)安和廣汽凈利潤的高增長(cháng)，上汽集團去年憑借新車(chē)的密集發(fā)布，以及對產(chǎn)品結構的逐步調整，以大體量?jì)?yōu)勢，在六大車(chē)企集團的“吸金”比賽中拔得頭籌，只是凈利潤增速相對較低。據其早前發(fā)布的2015年度業(yè)績(jì)預告顯示，集團去年凈利潤預計達279.7億元，同比增長(cháng)6%，略高于整車(chē)銷(xiāo)量5.01%的增速。

背靠上汽大眾和上汽通用兩座“金山”，上汽集團不用為利潤發(fā)愁，所以對于榮威(微博)和名爵兩大自主品牌的投入，上汽從來(lái)都是大手筆。去年，榮威360和銳騰（參配、圖片、詢(xún)價(jià)） 的上市表現讓消費者看到了上汽發(fā)展自主品牌的決心和后勁。據悉，今年上汽將基于兩大自主品牌推出多款新能源車(chē)型，這將助推自主品牌在上汽中占據更多的分量。

與上汽利潤微增有些相似的北京汽車(chē)，據其3月29日在香港發(fā)布的2015年度業(yè)績(jì)財報顯示，北京汽車(chē)實(shí)現收入841.1億元，同比增長(cháng)49.2%，創(chuàng )歷史新高，但63.2億元的凈利潤，同比只增長(cháng)8.2%。其中，北京奔馳和北京品牌去年表現突出，前者實(shí)現銷(xiāo)售25.02萬(wàn)輛，增幅達72.0%；后者全年銷(xiāo)量33.7萬(wàn)輛，同比增長(cháng)8.9%。

北汽集團董事長(cháng)、黨委書(shū)記徐和誼（點(diǎn)擊查看最新人物消息） 表示，北京汽車(chē)將根據市場(chǎng)形勢，推出更多有針對性的產(chǎn)品，預計這將會(huì )帶動(dòng)整體銷(xiāo)量的進(jìn)一步增長(cháng)。雖然從利潤角度看，去年北京汽車(chē)自主品牌的成績(jì)單并不盡如人意，但基于新能源汽車(chē)以及SUV領(lǐng)域的提早布局，北汽已經(jīng)為自主品牌的崛起埋下了伏筆。

■一汽凈利潤跌幅明顯

沒(méi)有上汽的大體量?jì)?yōu)勢，更趕不上長(cháng)安、廣汽在市場(chǎng)中更新?lián)Q代強競爭力產(chǎn)品的節奏，一汽自主品牌近年走得“步履蹣跚”。 3月31日，一汽轎車(chē)股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“一汽轎車(chē)”) 公布2015年報顯示，2015年營(yíng)業(yè)收入266.64億元，同比下降21.25%；凈利潤5294.81萬(wàn)元，同比下降64.75%。

然而，這一結果在業(yè)界看來(lái)并不意外。面對外資、合資品牌全線(xiàn)進(jìn)入新產(chǎn)品投放密集期后，車(chē)輛價(jià)格不斷下探已成為新常態(tài)，而部分自主品牌集中發(fā)力，正嘗試用優(yōu)勢產(chǎn)品上探突破自主品牌價(jià)格“天花板”。自主品牌與外資、合資品牌不斷搶占目前有限的市場(chǎng)份額，正對一汽轎車(chē)這樣的車(chē)企形成強壓力。

當下，市場(chǎng)優(yōu)勢產(chǎn)品競爭“白熱化”已成定局，一汽轎車(chē)卻恰巧在強競爭力產(chǎn)品“白刃戰”中缺位，這是導致其年報成績(jì)不理想的關(guān)鍵。一汽轎車(chē)對此作出的委婉表述是：“產(chǎn)品適應性和技術(shù)先進(jìn)性有待市場(chǎng)驗證和認可,目前仍然缺乏拳頭產(chǎn)品，銷(xiāo)量較低、提升較慢，對用戶(hù)積累與品牌打造形成制約?！?

反觀(guān)2015年，一汽轎車(chē)投放了全新車(chē)型奔騰B30、 2016款奔騰B70、奔騰X80等多款產(chǎn)品，并希望借此“豐滿(mǎn)”其產(chǎn)品線(xiàn)，以提振企業(yè)競爭力和品牌力，但無(wú)奈市場(chǎng)反應冷淡，導致凈利潤增速不增反降。

【言論】傳統車(chē)企可借民間資本解籌資困境

近日，長(cháng)城汽車(chē)發(fā)布《關(guān)于終止實(shí)施非公開(kāi)發(fā)行A股股票的議案》，終止非公開(kāi)120億元募資計劃；長(cháng)安汽車(chē)公布在“長(cháng)安汽車(chē)乘用車(chē)建設項目”與“長(cháng)安汽車(chē)發(fā)動(dòng)機產(chǎn)銷(xiāo)結構調整項目”這兩個(gè)項目共募集資金20億元，比2014年60億元的募資方案減少2/3。筆者認為，這兩件事情并非偶然，或在傳遞一個(gè)新的信號：傳統車(chē)企需要尋求新的募資渠道。

傳統車(chē)企募資開(kāi)展業(yè)務(wù)，即便是將所募資金投入新能源汽車(chē)等新領(lǐng)域，如長(cháng)城試圖以定增發(fā)行股票方式發(fā)展其新能源汽車(chē)業(yè)務(wù)，但也已經(jīng)不被市場(chǎng)看好，籌資難度也在增加。

筆者認為，其中原因主要來(lái)自?xún)蓚€(gè)方面。一是資本市場(chǎng)基于上市車(chē)企近年年報數據利潤率會(huì )進(jìn)行細化考量；二是所投項目是否賺錢(qián)。

梳理各車(chē)企年報數據后，筆者發(fā)現，以去年各車(chē)企突出的利潤增長(cháng)點(diǎn)為例，SUV、新能源汽車(chē)這兩塊細分市場(chǎng)貢獻的凈利潤最為突出，但如果從股票定增或發(fā)放債券的投融資角度出發(fā)，這樣的細分市場(chǎng)利潤回報又顯得過(guò)低，并且相對成熟的市場(chǎng)環(huán)境，多方激烈競爭必將帶來(lái)利潤回報的持續縮減。加之股票市場(chǎng)去年三度“斷崖式下跌”，市場(chǎng)投資呈現謹慎態(tài)度，車(chē)企再想打出“如意算盤(pán)”定增發(fā)行股票，從而獲得充足資金量的思路，其可行性已經(jīng)降低。

如果車(chē)企能從項目投資的高回報和高收益角度出發(fā)，效仿樂(lè )視超級汽車(chē)、人人車(chē)、車(chē)和家等投資模式，向民間資本拋出“橄欖枝”募集資金，來(lái)發(fā)展自身短板項目或許仍有機會(huì )。

目前正從事樂(lè )視新能源汽車(chē)投資基金的一位業(yè)內人士告訴筆者，樂(lè )視造超級汽車(chē)需要大量資金，而他們與其他幾家民間資本正借助這一平臺，為樂(lè )視新能源汽車(chē)、體育、視頻等不同項目籌措資金。并且目前的進(jìn)展狀況良好。今年原計劃100億元的募資目標，已經(jīng)完成三成以上。

但引入民間資本后，車(chē)企亟待考慮的一個(gè)問(wèn)題是，日后產(chǎn)生的收益將如何分配，以及所投項目的成本回收周期究竟有多長(cháng)，這是一個(gè)相對精細的募資流程操作，同時(shí)也需要車(chē)企有專(zhuān)業(yè)的募資團隊進(jìn)行參與。