11月詭異翹尾 低速增長(cháng)仍將持續

    據中國汽車(chē)工業(yè)協(xié)會(huì )數據顯示，2015年11月，汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)相比10月有了更大幅度增長(cháng)。11月，乘用車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)分別同比增長(cháng)21.55%和23.74%。而在10月，乘用車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)分別同比增長(cháng)8.06%和13.34%。

   顯然，11月乘用車(chē)的增長(cháng)速度與10月相比，幾乎快了一倍。盡管中國汽車(chē)市場(chǎng)增長(cháng)速度的特點(diǎn)之一是后半年呈逐月升高的態(tài)勢，但如此大幅度的提升還是少見(jiàn)，特別是當一個(gè)市場(chǎng)長(cháng)期處于低迷的狀態(tài)時(shí)，這種情況更加令人疑惑。

    如果再把前9月的數據拿出來(lái)，我們就更加清楚，10月、11月的市場(chǎng)好像打了強心劑。

    所謂的“金九銀十”中的“金九”其實(shí)差強人意，乘用車(chē)市場(chǎng)中除了SUV呈現正向增長(cháng)之外，其他市場(chǎng)均是負增長(cháng)，而且下降幅度還很大。

    事實(shí)上，9月的市場(chǎng)情況基本反映了2015年前9個(gè)月的市場(chǎng)走勢。特別是轎車(chē)市場(chǎng)，自進(jìn)入2015年以來(lái)，除了1月之外，一直都是負增長(cháng)。而且這種負增長(cháng)的情況在2014年就已經(jīng)出現，并且也使得2015年的整體產(chǎn)銷(xiāo)情況仍然不是很理想，僅在11月出現“翹尾”。

    但是，這種依靠10月、11月帶動(dòng)起來(lái)的市場(chǎng)銷(xiāo)量指標到底有沒(méi)有水分？將產(chǎn)銷(xiāo)量數據與經(jīng)濟效益指標進(jìn)行比對，就可以看出一些端倪。

    同樣根據中汽協(xié)數據，2015年1~10月，17家重點(diǎn)企業(yè)（集團）主要經(jīng)濟指標仍呈下降趨勢，但降幅與1~9月相比，有不同程度收窄。具體特點(diǎn)如下：一、 產(chǎn)出指標降幅均有收窄；二、營(yíng)業(yè)收入降幅略有收窄；三、利潤、利稅總額降幅有所收窄；四、應收賬款、產(chǎn)成品庫存資金呈不同增長(cháng)。

    由于現在11月數據尚未發(fā)布，就以10月份的經(jīng)濟效益指標為例。

    從上面的經(jīng)濟效益指標描述看出，汽車(chē)企業(yè)雖然產(chǎn)銷(xiāo)量實(shí)現了增長(cháng)，但是換算為貨幣以后的經(jīng)濟效益指標卻仍然處于下降趨勢，唯一增長(cháng)的就是應收賬款與庫存資金。

    顯然，銷(xiāo)量數據與貨幣化的數據之間的矛盾可能說(shuō)明了這樣的幾點(diǎn)：

    汽車(chē)企業(yè)的促銷(xiāo)幅度過(guò)大，使得銷(xiāo)售量雖然上去了，但是實(shí)際換回來(lái)的銀子卻比原來(lái)倒少了；銷(xiāo)量計算更多的是以批發(fā)數量，而不是終端銷(xiāo)售量；銷(xiāo)量統計有一定的水分，不能反映真正的市場(chǎng)營(yíng)收狀況。

    而從應收賬款與庫存資金增長(cháng)的情況來(lái)看，汽車(chē)企業(yè)仍然面臨著(zhù)終端市場(chǎng)銷(xiāo)量增長(cháng)動(dòng)力不足的問(wèn)題。由于終端市場(chǎng)銷(xiāo)售不力，自然造成了庫存資金與應收賬款的增加。

    中國汽車(chē)流通協(xié)會(huì )發(fā)布的“中國汽車(chē)經(jīng)銷(xiāo)商庫存預警指數調查”顯示，2015年11月，庫存預警指數為61.8%，比10月提升了7.7個(gè)百分點(diǎn)。庫存預警指數處于警戒線(xiàn)以上。

    11月，市場(chǎng)總需求指數為43.9%，環(huán)比下降11.3個(gè)百分點(diǎn)。經(jīng)銷(xiāo)商認為總需求量“增長(cháng)”的比例由10月的37.0%降至31.4%；認為總需求“基本持平”的比例從39.9%降至38.1%；認為總需求量“下降”的比例從23.1%升至30.5%。

    顯然，中國汽車(chē)工業(yè)協(xié)會(huì )統計上來(lái)的汽車(chē)整車(chē)企業(yè)的數據，與中國汽車(chē)流通協(xié)會(huì )公布的經(jīng)銷(xiāo)商的數據有很大的沖突。

    那么，到底誰(shuí)才是真正的市場(chǎng)反映呢？

    有 人說(shuō)，國家的購置稅減免政策是最近兩個(gè)月市場(chǎng)銷(xiāo)售大幅增長(cháng)的重要原因。然而，今年的購置稅減半征收與2009年有很大的不同。2015年的萎靡是市場(chǎng)需求 動(dòng)能減弱下的增長(cháng)速度下滑，通過(guò)政策的刺激固然能夠帶動(dòng)一部分需求，但市場(chǎng)需求總量不會(huì )太大。而且，一旦政策刺激帶動(dòng)起短期市場(chǎng)需求的大幅增長(cháng)，將會(huì )造成 未來(lái)市場(chǎng)增長(cháng)被大幅透支的局面。

    無(wú)論如何，中國汽車(chē)市場(chǎng)在政策的刺激下可以有比較不錯的表現，但是這種表現的反彈力度不會(huì )太強，中國長(cháng)期市場(chǎng)的走勢仍然會(huì )是持續低速增長(cháng)。