金杯汽車(chē)半年補助超9000萬(wàn) 轉型短期難實(shí)現

    8月13日，曾經(jīng)的“國民輕客”金杯汽車(chē)公布2015年半年報。

    報告期內，金杯實(shí)現營(yíng)業(yè)收入22.6億元，比上年同期減少16.87%；實(shí)現凈利潤1187萬(wàn)元，相比去年同期的701萬(wàn)元，增長(cháng)69.31%。

    半年報普遍低迷的上市車(chē)企中，金杯汽車(chē)上述成績(jì)尚算“亮眼”。但如果扣除掉非經(jīng)常性損益，金杯汽車(chē)經(jīng)營(yíng)利潤虧損8761萬(wàn)元，遠超去年同期，可謂“一秒變差生”。

    或上演“ST帽子戲法”

    經(jīng)營(yíng)利潤出現虧損，對金杯汽車(chē)而言，并不陌生。

    去年，金杯汽車(chē)虧損額為1.43億元，其中收到政府補助1969萬(wàn)元。也就是說(shuō)，其扣非凈利潤虧損達到1.63億元。

    再往前溯，由于連續兩年出現虧損，金杯汽車(chē)自2006年5月起被實(shí)施了退市風(fēng)險警示的特別處理，變更代碼為ST金杯。2006年實(shí)現盈利后，2007年4月26日，退市風(fēng)險警示被撤銷(xiāo)。

    2010年5月4日，金杯汽車(chē)再次因連續兩年虧損受到退市風(fēng)險警示。2012年8月20日，經(jīng)過(guò)一番資本運作的ST金杯再次摘帽成功。但金杯方面同時(shí)表示，公司的累計虧損金額較大。

    金杯汽車(chē)兩入兩出ST榜，但其歷次扭虧為盈的原因中，主營(yíng)業(yè)務(wù)的貢獻卻不大。

    2007年，初次ST的金杯汽車(chē)為了摘帽，就曾通過(guò)與銀行簽訂《以物抵債還款免息協(xié)議》的方式解決長(cháng)期逾期的不良貸款問(wèn)題。加之當時(shí)旗下的中華轎車(chē)業(yè)務(wù)增速迅猛，成為前者能夠順利摘帽的主因。

    2010年，二次ST的金杯汽車(chē)將其持有的民生投資信用擔保有限公司44%股權，以3.3億元的價(jià)格轉讓給遼寧正國投資發(fā)展有限公司。遼寧正國的實(shí)際控股人為金杯汽車(chē)控股母公司華晨汽車(chē)。

    2011年，金杯汽車(chē)營(yíng)業(yè)收入47億元，凈利潤達3100萬(wàn)元，但以上利潤并非來(lái)自主營(yíng)業(yè)務(wù)的增長(cháng)，而是其持股公司沈陽(yáng)金杯江森自控汽車(chē)內飾件有限公司所貢獻的投資收益高達4000萬(wàn)元。

    雖然通過(guò)債務(wù)重組等方式擺脫了退市危機，但當時(shí)就有分析人士表示，通過(guò)資產(chǎn)和債務(wù)重組的方式獲得收益并非“長(cháng)久之計”，如何推進(jìn)主營(yíng)業(yè)務(wù)尤其是新車(chē)銷(xiāo)售業(yè)績(jì)的增長(cháng)，提升公司盈利能力更需要關(guān)注。

    主營(yíng)業(yè)績(jì)虛弱盈利靠補貼

    今年半年報顯示，6月26日，金杯汽車(chē)全資子公司金杯車(chē)輛收到了遼中縣經(jīng)濟和信息化局給予的9200萬(wàn)元工業(yè)發(fā)展財政補助。

    如果不是這筆補貼趕在6月30日之前到來(lái)，金杯汽車(chē)將虧損8761萬(wàn)元。

    金杯汽車(chē)解釋稱(chēng)，主營(yíng)業(yè)務(wù)虧損，由于“公司面臨嚴峻的經(jīng)營(yíng)形勢，整車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)均出現較大幅度的下降”。半年報顯示，上半年公司銷(xiāo)售整車(chē)37648輛，同比下降18.8%。

    今年年初，金杯汽車(chē)計劃，2015年的經(jīng)營(yíng)指標為銷(xiāo)售卡車(chē)8萬(wàn)輛，實(shí)現營(yíng)業(yè)收入61億元。而上半年3.76萬(wàn)輛的銷(xiāo)量和22億元的收入，較這一目標的實(shí)現仍有相當遠的距離。

    銷(xiāo)售不景氣，已非一日之事。2014年，金杯汽車(chē)年銷(xiāo)售整車(chē)8.0036萬(wàn)輛，同比下滑20.3%。而在2013年，其整車(chē)銷(xiāo)售為10萬(wàn)輛，與2012年持平。

    金杯汽車(chē)報表中的另一個(gè)特點(diǎn)，是負債率高企。今年上半年，其負債率為93.15%，已是連續五年都在90%以上。

    與之相比，同行業(yè)的江淮汽車(chē)同期負債率為74.6%，福田汽車(chē)則為53.7%。

    金杯汽車(chē)也承認，公司資金來(lái)源單一，過(guò)度依賴(lài)銀行借款和票據融資，資金短缺的矛盾非常突出。

    多年以來(lái)，政府補助成為支撐金杯汽車(chē)的“稻草”之一。2012年公司收到政府補助為4200萬(wàn)元，2013年為2823萬(wàn)元，2014年為1969萬(wàn)元。而今年上半年，這一數據擴大至9932萬(wàn)元。

    2012年至2014年，金杯汽車(chē)的凈利潤分別是2293萬(wàn)元、1767萬(wàn)元和-1.43億元。

    8月21日，新京報記者致電金杯汽車(chē)，證券部一位工作人員表示，財政補助等非經(jīng)常性損益收入一直是計入公司的經(jīng)營(yíng)計劃中的，公司也有一些融資方面的計劃。按照公司年初計劃生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，應該能夠實(shí)現2015年扭虧為盈。

    轉型短期難實(shí)現

    有排名顯示，2015年上半年，金杯汽車(chē)仍占據著(zhù)輕型客車(chē)銷(xiāo)量榜的榜首，領(lǐng)先于江鈴汽車(chē)、南京依維柯、北汽福田、長(cháng)安客車(chē)等公司。

    另一方面，金杯汽車(chē)的整車(chē)銷(xiāo)售毛利率僅為3.16%。相比之下，江鈴汽車(chē)毛利潤率為24.27%、北汽福田為13.04%、長(cháng)安汽車(chē)為15.06%。

    今年4月，有投資者問(wèn)及“公司為何業(yè)績(jì)這么差”時(shí)，金杯汽車(chē)董事長(cháng)祁玉民（點(diǎn)擊查看最新人物消息） 回應稱(chēng)，金杯主要做的輕卡，附加值很低，利潤不高，導致業(yè)績(jì)一直不好。

    “全中國都是合資品牌賺錢(qián)，自主品牌拖后腿。自主品牌的轎車(chē)、面包車(chē)、卡車(chē)都很困難?！逼钣衩穹Q(chēng)。

    根據金杯汽車(chē)的計劃，將向兩個(gè)方向發(fā)力，以扭轉被動(dòng)局面：整車(chē)市場(chǎng)重點(diǎn)發(fā)展專(zhuān)用車(chē)，同時(shí)加速研發(fā)微型卡車(chē)，以形成新的利潤增長(cháng)點(diǎn)等。

    8月21日，金杯公司向新京報記者表示，目前公司的專(zhuān)用車(chē)仍然是比較小的一塊業(yè)務(wù)，每年產(chǎn)量大概為幾千輛；而與華晨寶馬合作的汽車(chē)零配件業(yè)務(wù)目前是公司盈利的主要業(yè)務(wù)，預計未來(lái)規模會(huì )占公司主營(yíng)業(yè)務(wù)的50%以上。

    自今年4月開(kāi)始，金杯汽車(chē)一直處于停牌狀態(tài)。曾有說(shuō)法認為，金杯汽車(chē)有可能納入華晨寶馬的中方股份，推動(dòng)母公司華晨集團實(shí)現整體上市。

    8月14日的公告，打破了這種說(shuō)法。金杯公司公告稱(chēng)，擬收購的資產(chǎn)為某特種車(chē)輛制造公司，而非華晨寶馬中方資產(chǎn)。

    對此，金杯方面表示，華晨寶馬與金杯汽車(chē)并無(wú)太大的關(guān)聯(lián)關(guān)系，資產(chǎn)注入等都是投資者的美好愿望，公司方面并無(wú)此計劃；同時(shí)，華晨中國目前也沒(méi)有整體上市的具體計劃，只能說(shuō)是順勢而為，尚未做特意的規劃。

    一位分析人士表示，如果像金杯汽車(chē)所透露的，近期內并無(wú)重大資產(chǎn)注入來(lái)改變公司現有的業(yè)務(wù)規模和資產(chǎn)結構，未來(lái)恐怕仍不樂(lè )觀(guān)。