長(cháng)安停牌或因股權激勵 央企改革腳步漸進(jìn)

    3月28日，長(cháng)安汽車(chē)再次就停牌發(fā)布進(jìn)展公告。公告稱(chēng)，此次籌劃的重大事項涉及非公開(kāi)發(fā)行股份，經(jīng)公司申請，股票繼續停牌。這是長(cháng)安汽車(chē)在3月7日停牌后發(fā)布的第三個(gè)停牌進(jìn)展公告。資本市場(chǎng)預測，該公司停牌或與推進(jìn)國企改革有關(guān)。

    一位不愿透露姓名的證券分析師向《21世紀經(jīng)濟報道》記者透露，長(cháng)安汽車(chē)此次停牌，很有可能是在謀劃向資本市場(chǎng)定向增發(fā)股票。而定向增發(fā)股票背后的大概率事件是，將包括股權激勵等改革措施在內的國企改革方案一并出臺。

　　據公開(kāi)資料顯示，長(cháng)安汽車(chē)控股股東是中國長(cháng)安汽車(chē)集團有限公司，直接和間接合計持有該公司42.43%股權。而中國長(cháng)安的實(shí)際控制人是中國南方工業(yè)集團公司，又稱(chēng)中國兵器裝備集團公司，是此輪國企改革的重要標的企業(yè)。

　　此前，長(cháng)安汽車(chē)新任總裁朱華榮曾在3月6日接受媒體采訪(fǎng)時(shí)透露，長(cháng)安將在不久后披露全集團的“2025愿景規劃”，僅在新能源汽車(chē)領(lǐng)域上的投入就將達180億元。如若此次定向增發(fā)計劃成行，長(cháng)安無(wú)論是在資金籌集還是在機制改革上，都將實(shí)現質(zhì)的突破。

　　長(cháng)安或啟動(dòng)股權激勵

　　長(cháng)安汽車(chē)的停牌略顯突然。3月7日，長(cháng)安汽車(chē)在發(fā)布參股重慶汽車(chē)金融有限公司事項后，隨即宣告因籌劃重大事項停牌，股價(jià)報收20.29元。坊間因此推測，長(cháng)安停牌或與參股汽車(chē)金融有關(guān)。但這隨即遭到長(cháng)安汽車(chē)董事辦否認。

　　3月21日，長(cháng)安再次就停牌進(jìn)展發(fā)布公告，明確此次停牌與非公開(kāi)發(fā)行股份有關(guān)，這使得長(cháng)安參與國企改革的推論逐漸占據上風(fēng)。

　　國泰君安證券分析師王炎學(xué)在日前發(fā)布的研究報告中稱(chēng)，2015年2月初國藥集團、建材集團混合所有制改革試點(diǎn)落實(shí)，在央企改革加速的背景下，長(cháng)安汽車(chē)實(shí)際控制人兵器裝備集團改革預期提升。

　　2014年，國資委曾公布6家央企改革試點(diǎn)企業(yè)，并稱(chēng)除此之外，還要選擇2到3家開(kāi)展派駐紀檢組試點(diǎn)。今年3月初，國務(wù)院已派駐南方集團監事會(huì )到中國長(cháng)安總部調研指導工作，并表示“希望中國長(cháng)安不斷提升管控能力，切實(shí)加強投資管理”。

　　這一表示與本輪國企改革的方向大體一致。去年7月，國資委在發(fā)布首批央企改革試點(diǎn)名單時(shí)特別提到，本輪國企改革主要對混合所有制進(jìn)行探索，其中一項重要內容就是，探索中央企業(yè)董事會(huì )行使高級管理人員選聘、業(yè)績(jì)考核和薪酬管理職權試點(diǎn)，探索市場(chǎng)化激勵和約束機制使企業(yè)員工持股。

　　上述不愿透露姓名的證券分析師向記者透露，“此次長(cháng)安停牌，極有可能在定向增發(fā)的同時(shí)，探索員工持股，對管理層進(jìn)行股權激勵，順應此次國企改革大潮”。

　　王炎學(xué)則在其分析報告中指出，本輪國企改革最大亮點(diǎn)就是，股權激勵和員工持股有望在局部試點(diǎn)取得突破，國資只管資本為薪酬體制改革和國企股權激勵的推進(jìn)創(chuàng )造了空間?！盎旌纤兄聘母锸沟霉蓹喽嘣?，帶來(lái)治理機制變革，國資國企決策人和管理者對于國企市場(chǎng)價(jià)值的關(guān)注度將會(huì )提升”。王炎學(xué)團隊為此首次給長(cháng)安汽車(chē)“增持”評級。

　　事實(shí)上，長(cháng)安汽車(chē)對旗下員工的激勵已經(jīng)開(kāi)始。為體現對海歸人才成果的重視，長(cháng)安曾承諾干好一個(gè)項目最高獎勵200萬(wàn)元。而去年年會(huì )，這筆資金已被下發(fā)到某一團隊手中?！叭舸舜伍L(cháng)安出臺股權激勵等改革措施，將直接改善公司的管理效率，提高長(cháng)效機制，從而提升公司的整體估值水平?！比A融證券分析師劉宏程稱(chēng)，國企改革的腳步已經(jīng)離長(cháng)安越來(lái)越近。

　　備戰2025

　　長(cháng)安汽車(chē)曾于2011年公開(kāi)發(fā)行3.6億股，募集資金35億元。彼時(shí)，長(cháng)安已制定“2020愿景規劃”，計劃在未來(lái)10年內，持續打造自主研發(fā)核心競爭力，不斷推出具有完全自主知識產(chǎn)權的汽車(chē)與發(fā)動(dòng)機產(chǎn)品，使長(cháng)安汽車(chē)2020年產(chǎn)銷(xiāo)量達到500萬(wàn)輛，進(jìn)入全球前八。

　　5年來(lái)35億元資金為長(cháng)安發(fā)展上述愿景提供了重要保證。數據顯示，在一系列新車(chē)型的刺激下，長(cháng)安2014年實(shí)現了254萬(wàn)輛產(chǎn)銷(xiāo)，位居中國汽車(chē)業(yè)第四。而今年1~2月，長(cháng)安銷(xiāo)量增速持續加快，接連超過(guò)一汽、東風(fēng)，以23.31萬(wàn)輛的成績(jì)位列亞軍，僅次于上汽集團。

　　現在業(yè)內幾乎將長(cháng)安作為新的自主標桿。而為了使自主事業(yè)得到持續發(fā)展，朱華榮透露，長(cháng)安汽車(chē)不久后會(huì )披露全集團的“2025愿景規劃”，其投入力度將遠遠超過(guò)上一輪投資。

　　“在新能源汽車(chē)領(lǐng)域，我們將投入180億元，而這只是‘2025愿景規劃’的一部分?！敝烊A榮稱(chēng)，該規劃歷時(shí)一年半時(shí)間，由長(cháng)安高層和專(zhuān)業(yè)部門(mén)制定，集團內部對這項工作非常重視。

　　但目前長(cháng)安在資金實(shí)力上并不足以完成下一輪規劃。據財報顯示，2014年長(cháng)安汽車(chē)利潤僅為35億元，與上汽集團248億元利潤相比差距不小，靠自身積累實(shí)現發(fā)展并不現實(shí)。為此，朱華榮也在長(cháng)安新能源戰略發(fā)布會(huì )上稱(chēng)，資金除了靠自身經(jīng)營(yíng)外，也要從資本市場(chǎng)融資中獲得支撐。

　　現在是長(cháng)安自主事業(yè)發(fā)展的巔峰，但新的挑戰是，在市場(chǎng)形成規模后，如何保證產(chǎn)品的質(zhì)量和服務(wù)；在下一輪產(chǎn)品規劃中，如何使新車(chē)型在整合實(shí)力上保持領(lǐng)先，從而實(shí)現長(cháng)安的進(jìn)一步發(fā)展等問(wèn)題，都在考驗著(zhù)長(cháng)安管理層的智慧。    上述不愿透露姓名分析師認為，不論是定向增發(fā)還是股權激勵，短期對長(cháng)安來(lái)說(shuō)都是重大利好，但關(guān)鍵還要看長(cháng)安管理層，如何利用好國企改革的東風(fēng)，進(jìn)行機制、體制創(chuàng )新，通過(guò)資本杠桿達成新目標。