扣除補貼后 江淮去年12億利潤還剩什么

    3月22日，江淮汽車(chē)發(fā)布了2016年年報，報告顯示江淮汽車(chē)在2016年銷(xiāo)售各類(lèi)汽車(chē)及底盤(pán)64.33萬(wàn)輛，同比增長(cháng)9.43%，實(shí)現營(yíng)業(yè)收入524.91億元，同比增長(cháng)13.16%，歸屬于母公司所有者的凈利潤11.62億元，同比增長(cháng)35.49%。

    銷(xiāo)量方面，江淮SUV全年累計銷(xiāo)車(chē)275,520輛，同比增長(cháng)超8.87%。江淮新能源板塊表現相對出彩，純電動(dòng)汽車(chē)全年累計銷(xiāo)售1.84萬(wàn)輛，同比增長(cháng)74.59%。而卡車(chē)更是銷(xiāo)售24.75 萬(wàn)輛，同比增長(cháng)22.13%?？此平丛?016年打了一個(gè)“大勝仗”，銷(xiāo)量和利潤同比都大大增長(cháng)，但是事實(shí)是這樣么？

    藏在利潤背后的35.73億政府補貼

    記者從江淮年報中發(fā)現，江淮雖然在合并利潤表中顯示營(yíng)業(yè)總收入為524.91億元，凈濟潤為11.61億元，但同樣也顯示其營(yíng)業(yè)總成本居然高達554.1億元。其中除了營(yíng)業(yè)成本474.56億以外，還有10.20億元稅金、32.84億元銷(xiāo)售費用、33.35億元管理費用、1.07億元財務(wù)費用、4.00億元資產(chǎn)減持損失等。

    從表中顯示，江淮2016年營(yíng)業(yè)成本高于營(yíng)業(yè)收益29.2億元，但為何又有11.62億元的凈利潤呢？藏在利潤背后的就是江淮營(yíng)業(yè)外收入，總計40.15億元。其中包括492.4萬(wàn)元非流動(dòng)資產(chǎn)得利，而剩下就是計入當期損益的政府補助。

    而政府補助包括遞延收益轉入的2.72億元，新能源汽車(chē)補貼35.73億元，財政補助補貼5842萬(wàn)元，企業(yè)獎勵1721萬(wàn)元，自主創(chuàng )新政策獎勵2892萬(wàn)元，稅收獎勵60萬(wàn)元，以及其他收入3370萬(wàn)元，叢集39.85億元，除去政府補助補貼的金額，江淮其實(shí)實(shí)際虧損高達26.55億元。

    在欠款方歸集的期末余額方面，前五名中第一位的就是新能源汽車(chē)國家補貼，36.57億元，而剩下的4位都是新能源汽車(chē)的地方補貼月6億元，總計42.57億元，占其應收款期末余額的92.55%。營(yíng)業(yè)外收入在2016年發(fā)生額較2016年增長(cháng)了 56.36%，主要原因是2016年新能源汽車(chē)銷(xiāo)量增加，按新能源汽車(chē)補貼政策確認的新能源補貼款增加影響所致。

    值得一提的是， 2016年全年公司毛利率9.6%，同比下降1.6%，但將新能源補貼納入后實(shí)際毛利率同比增加0.5個(gè)百分點(diǎn)，新能源快速放量帶來(lái)毛利率提升。如果沒(méi)有政府的補助，或者政府補助沒(méi)有那么多，江淮的業(yè)績(jì)報表可能不會(huì )像現在那么光鮮亮麗。

    乘用車(chē)承壓 商用車(chē)向好

    2016年汽車(chē)行業(yè)加大供給側改革力度，產(chǎn)品結構調整和創(chuàng )新步伐持續加快，產(chǎn)銷(xiāo)增速呈逐步增高態(tài)勢，產(chǎn)銷(xiāo)雙雙突破2800萬(wàn)輛，產(chǎn)銷(xiāo)增速重回兩位數，增長(cháng)分別達14.46%、13.65%，其中乘用車(chē)銷(xiāo)售2437.69萬(wàn)輛，同比增長(cháng)14.93%；商用車(chē)銷(xiāo)售365.13萬(wàn)輛。但是在這樣的大環(huán)境下，江淮的乘用車(chē)卻并沒(méi)有跑贏(yíng)大盤(pán)。

    2016年江淮乘用車(chē)全年總銷(xiāo)量為36.73萬(wàn)輛，同比增長(cháng)6.09%，其中最為熱銷(xiāo)的SUV也僅只有8.87%，都沒(méi)有達到中國乘用車(chē)市場(chǎng)13.65%的增速。而江淮乘用車(chē)在市場(chǎng)中的壓力在2017年進(jìn)一步增加，2017年開(kāi)年后相關(guān)廠(chǎng)商即推出廠(chǎng)家直補2.5%購置稅或者其他終端優(yōu)惠政策，持續時(shí)間和優(yōu)惠幅度不一。江淮旗下SUV產(chǎn)品S3、S2、S5均未有廠(chǎng)家直補或優(yōu)惠政策，受競品沖擊較大，前兩個(gè)月共銷(xiāo)售3.5萬(wàn)輛，同比下滑43%。

    而江淮乘用車(chē)最更本的原因不是購置稅優(yōu)惠政策沒(méi)有跟上，而是車(chē)型本生的產(chǎn)品競爭力較同級別自主品牌更弱。從長(cháng)城、吉利到廣汽傳祺等，都不僅從外觀(guān)、制造工藝還是營(yíng)銷(xiāo)手段，都大幅提高了旗下車(chē)型的產(chǎn)品競爭能力。但是江淮瑞風(fēng)S3從上市到現在3年不到的時(shí)間已經(jīng)換代3次，也足以見(jiàn)得其在競爭不斷升級的SUV市場(chǎng)中產(chǎn)品力的缺失。

    除了SUV銷(xiāo)售壓力較大，電動(dòng)車(chē)受補貼退坡以及季節性影響銷(xiāo)售低迷。其電動(dòng)車(chē)1月份未有銷(xiāo)售，1-2月份累計銷(xiāo)量?jì)H125輛，同比下滑95.2%。雖然后續隨國家補貼目錄以及地方補貼政策的推進(jìn)，江淮電動(dòng)車(chē)銷(xiāo)售將逐步回暖，但隨著(zhù)新能源補貼政策的不斷退步，與大眾之間關(guān)于組件新能源合資公司的簽約也“懸在半空”，其未來(lái)也撲朔迷離。

    在2016年作為江淮的支撐產(chǎn)業(yè)，商用車(chē)卻出現了兩極分化，貨車(chē)在2016年的增長(cháng)超出了預期，而客車(chē)卻出現了意料外的下滑。值得一提的是在卡車(chē)板塊，2016 年同比增長(cháng)22.13%，成為了江淮利潤最大的增長(cháng)點(diǎn)。在2017年，江淮旗下輕卡將全系實(shí)現國五覆蓋，重卡跟隨行業(yè)復蘇，卡車(chē)發(fā)動(dòng)機自配率進(jìn)一步提升，長(cháng)江證券預計江淮卡車(chē)銷(xiāo)量在2017年可能有進(jìn)一步提高的希望。